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篇名: QE退潮的投資建議
作者: 周茂	日期: 2013.06.23　　天氣: 　心情:

美國聯準會（Fed）19日發布會後聲明，主席柏南克明確訂立量化寬鬆（QE）退場時間表，消息一出美國股債齊跌，美國10年期公債殖利率攀升至2.35%，S&P 500下跌1.39%，亞股20日全數走跌，黃金期貨更是再破新低價。

針對QE退潮帶來股、債、商品全數下跌現象，調查九大投信投顧業者對後市看法，業者一致認為是短空長多，因Fed確立退場時間，代表美國經濟情勢呈現好轉，短線上市場波動雖大，但長線應屬正面訊息。
投信投顧業者認為，由於美國聯邦公開市場委員會（FOMC）19位委員中，15人預計首次升息將落在2015年或更晚時間，預期全球仍將處於低利率環境，市場加速趕底後，隨著經濟數據發布，景氣復甦獲得證實，風險性資產胃納將提升。
債市部分，多數投信投顧建議，持有債券以信用債為核心配置，如新興市場債及高收益債，經過這波修正後，信用債因票息高，具利差收歛空間，可望有較佳表現，但持有債券的投資人，應縮短存續期，短線若擔心波動，可以美元計價者為主。
至於美國公債，多數投信投顧業者不看好。但德盛安聯投信認為，美國公債仍須適度配置，主因Fed將技巧性縮減購債，美國減赤使公債發行量降低，在兩者同時降低情況下，Fed收購公債比重將大致相同。且在美國經濟還無法回到強勁成長狀態下，成長疑慮將支撐美國公債價格。
此外，德盛安聯投信也認為，QE退潮下，幾乎所有市場都會修正，因此，適度配置美國公債及其他優質公債，仍是避險策略。

根據美銀美林公布的6月全球經理人報告顯示，經理人持續撤出商品資產，對商品資產的減碼幅度擴大至32%，除較上月29%提升，更創下調查以來新高。
儘管全球經濟出現復甦，但力道僅屬於微溫增長，並非強勁成長，連帶使得商品需求及價格皆受到壓抑。其中，受到美國聯準會恐縮減量化寬鬆政策規模影響，黃金價格陷入盤整，紐約商品交易日前公布的黃金期貨價格，創下近1個月來新低點。
元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，近期商品市場關注焦點圍繞在美國聯準會何時開始縮小量化寬鬆政策規模，造成商品市場的部分資金轉移。據美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的資料顯示，截至6月11日為止，貴金屬及基本金屬管理資金淨多單部位持續減少。
摩根證券副總經理謝瑞妍指出，相較於全球股市大走估值回升行情，商品市場反而相對弱勢，主要是股市盤整已久，本益比來到相對低檔，因而呈現估值修復走勢；反觀商品市場過去二年表現強勢，金價甚至一度來到歷史新高，在沒有更多需求面支撐下，獲利了結賣壓不小，商品價格也難有起色。
富蘭克林證券投顧表示，中國經濟成長減緩，再加上中國逐步將出口驅動型的經濟轉化為消費導向型經濟，市場擔憂中國未來對原物料及大宗商品的需求恐下滑，壓抑基本金屬價格走勢。此外，聯準會退場議題發酵，貴金屬市場首當其衝，雖然低檔有亞洲的實體需求買盤承接，但黃金投資需求已出現衰退。
不過，並非所有商品資產前景皆遭市場看壞，在農油礦金四大產業裡，用指數來看，以能源產業表現最為強勢。富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，能源產業受到中東出現地緣政治風險影響，國際能源署（EIA）預測，下半年北美夏季用油高峰將至，對於OECD國家下半年石油需求將提高，加上聯準會量化寬鬆仍持續進行、歐巴馬政府能源政策長期有利能源公司，對於能源的投資標的有較正面的幫助。

標籤: 投資理財

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