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篇名: 大中華股市增溫
作者: 周茂	日期: 2013.02.27　　天氣: 　心情:

富邦表示，基本面、資金面、政策面、評價面皆美，布局長線介入，選股不選市。
去年12月以來陸股絕地大反攻，加上人民幣存款業務在台開辦之題材，中國熱潮儼然已成為全民運動。26日下午富邦投信舉辦2013大中華市場投資產展望論壇，富邦大中華成長基金經理人許興豪在會中指出，現在的中國股市無論從基本面、資金面、政策面、評價面來看，都居於絕佳有利的投資位置，今年投資市場最聚焦的就非大中華市場莫屬。
本次的論壇也特別邀請富邦投信與大陸方正證券合資成立的方正富邦基金管理公司總經理鄒牧來台分享，鄒牧呼應許興豪的說法，認為陸股在歷經10年大起大落，而資本市場經過多年建設，規範日趨成熟，2013正是新起點。
中國統計局1月份公布第四季GDP上揚至7.9%，優於市場預期，經濟回升速度良好。由於中國官方去年9月起對鐵路、道路等基礎建設投資審批加速，帶動第四季GDP增長加速，自第三季的7.4%上揚至7.9%，許興豪表示，本次最終消費、投資分別對2012年GDP貢獻4.04%及3.93%，是2005年以來最終消費對經濟成長的貢獻再度超越投資，顯示內需消費已能做為撐起中國經濟的另一隻腳，國家領導換屆之後，經濟增長速度將逐漸恢復，預期2014年將好於2013年。
許興豪進一步分析，儘管大中華股市近來大逆轉翻揚，仍舊是全球最便宜的市場之一，隨著大陸通膨降溫、總體經濟面落底，大中華股市評價仍偏低檔，包括上證指數及香港國企指數就股價淨值比、本益比來看，價值明顯被低估，長期投資價值浮現，鄒牧補充說明，以上證180、滬深300等為代表的大型股估值仍偏低，小型股基本上則與歷史平均估值相當。
許興豪強調，由於中國經濟工作重點仍在調整結構，非全面性受惠，個股或族群間表現差異仍大，因此投資策略上應選股不選市。QFII與RQFII規模的擴大短期雖激勵股市大漲，然而其效應非一夕之間可發酵，對於陸股的布局仍須以長線方式介入為佳，短線上由於香港掛牌民企中資股的公司治理與競爭力較為健全，加上2003年領導換屆時亦有領先落底上漲的紀錄，建議目前香港國企股的布局上可優先考慮受惠城鎮化的城軌交通、能源與環保相關企業。

迭創高點的美國股市，上周在投資人擔憂美國聯準會（Fed）可能提早結束量化寬鬆（QE）政策下，呈現震盪回檔走勢，連帶也拖累全球股市。
雖然中國大陸股市回檔幅度較深，但亞洲股市整體表現仍是領先歐、美兩大區域，日本、菲律賓與南韓等市場表現相對突出。
美國聯準會上周三公布1月的會議紀錄顯示決策，官員對於是否進一步實施量化寬鬆政策看法分歧，市場擔心美國可能調整QE步調，加上美股位於相對高檔，潛在獲利賣壓皆形成股市回檔壓力。
ING投信表示，美國經濟基本面正逐漸改善，去年第4季企業獲利普遍優於預期，搭配極寬鬆之利率環境，今年美股表現空間持續看好，惟短線股市可能暫時缺乏上攻催化劑，而以高檔震盪走勢取代。
至於近一季漲勢凌厲的陸股，上周上證指數回檔幅度將近5%，除受到美股回檔的影響，大陸國務院常務會議推出樓市調控「國5條」，市場預期未來可能有更多新的調控措施，加上短線獲利了結賣壓等，都是影響盤勢的因素。
ING投信認為，大陸即將於3月舉行的兩會，政策可望逐漸明朗和改善，看好大陸經濟增長和改革題材，刺激政策將陸續推出，持續開放外資入市，資金行情推升，可望拉升估值，市場延續上漲趨勢的可能性較大，市場震盪整理過後，將續挑戰前高，大中華股市仍有表現空間。

中國股市低迷3年，但由於投資價值浮現，加上中國新領導人上台，新人新政，中國股市後市可期，過去含淚播種的投資人今年可望歡喜收割，但重點在於選對股票與基金。

21日中國上證綜合指數重挫3%，是2011年11月30日以來最大單日跌幅，香港國企指數也大跌2.2%，令不少投資人錯愕。惠理康和投信投資長唐雲益指出，中國股市從去年12月以來強勁反彈，漲幅超過兩成，短期拉回是健康的現象。
除了漲多拉回以外，唐雲益分析，國務院總理溫家寶重申延續房地產調控，提出包括擴大房產稅改革試點範圍等5項房市措施的「新國五條」，比市場預期提早發布，仍看不到政策鬆綁，因而金融股和地產股重挫。
中國股市去年12月以來急漲，帶動大中華和亞洲股市亮麗表現，同時也是惠理康和兩岸價值基金經理人的唐雲益看好後市，但他認為，2、3月股市將橫盤整理，這檔過年前成立的新基金目前只布局12%的資金，準備在股市低檔時好好承接。

唐雲益指出，金融股與地產股兩大類股短線將盤跌，但後市仍可樂觀期待，近期拉回可逢低買進。
投資人也可選擇有政策加持的產業，例如清潔能源、醫療生技和4G題材下的網通相關類股。
霸菱香港中國基金經理人鄧鴻文指出，國際貨幣基金（IMF）預估，中國今年國內生產毛額（GDP）成長率為8.2%，明年更可達到8.5%，有望繼續支撐中國股市上揚，但選股將發揮重要作用。
鄧鴻文表示，內需成長，中產階層人數上升，有助於推動中國經濟轉型，從出口導向轉為消費導向。非核心消費品產業比核心消費品更值得投資，原因是這些公司有望受惠於中國政府擴大消費支出及提高生活水平的政策。
鄧鴻文也看好資訊科技及蓬勃發展的無線通訊供應商，包括數位電視製造商。由於中國經濟出現復甦的跡象，智慧型手機及行動數位消費需求有望增加，電信相關公司看好。
先機大中華股票基金經理人熊熊指出，中國經濟基本面強勁，尤其城鎮化將是推升經濟表現的關鍵，中國目前都會人口每年增長34%，反觀美國僅0.3%至0.4%。中國城鎮化比率只有50%，預估2030年可達70%，美日則已來到80%、90%。
熊熊預期，中國新領導人上台可望推出更多利多政策，例如寬鬆貨幣政策運用空間，加上民間偏高的儲蓄率有利消費，達成經濟轉型政策目標，有利中國股市後市，2013年大中華股市可望再攀新高，預期會是充滿機會的一年。

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