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篇名: 金融股的泡沫危機
作者: 周茂	日期: 2012.02.23　　天氣: 　心情:

金融業法說本周陸續登場，法說會前里昂證出具金融產業報告指出，經過十多年寬鬆的貸款，台灣金融業正面臨著兩大泡沫破滅的危機，高科技和房貸，何時泡沫破滅目前仍難預測，政府應逐季加速信用緊縮，以防泡沫擴大。在此前提下，里昂證喊賣台灣金融股，喊賣十檔金融，僅看好中信金 (2891) 。十檔遭喊「Sell」的金融股包括國泰金 (2882) 、彰銀 (2801) 、中信金 (2891) 、玉山金 (2884) 、第一金 (2892) 、富邦金 (2881) 、兆豐金 (2886) 、永豐金 (2890) 、台新金 (2887) 、元大金 (2885) 。
里昂證表示，過去十年，在寬鬆政策下，銀行信貸容易導致在高科技商品出現投資泡沫，包括DRAM、面板、LED和太陽能。而在房貸市場，目前面臨房價高漲，窮人負擔不起，而市場呈現供過於求。預估NIM在今年上半年達到高點，同時下調今年和明年的NIM估值，今年估值由1.5%下調至1.45%，明年則由1.54%下調到1.43%。
里昂證認為，一旦信貸緊縮，將進一步引發高科技業財務危機和和財務重組，同時也會對民間房貸和房地產開發商，形成還款壓力。緊縮政策將導致消費者貸款和家庭資產貸款增加，而在民間借貸市場利率也將風吹草動。
在上述的推論下，里昂證維持減碼「Underweight」台灣的銀行產業，如果實施國際財務報告準則第4號，台灣的銀行業將需要再增資2600億元。里昂證對台新金 (2887) 和彰銀 (2801) 的初評也都給予賣出建議。

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