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篇名: 2013年七大投資經驗教訓
作者: 周茂	日期: 2014.01.03　　天氣: 　心情:

如

今又到了金融“磚家”總結那套老生常談的過去12個月“投資經驗教訓”的無聊時刻。

這通常都是些無甚新意，對任何人都毫無幫助的馬后炮。

畢竟，如果沒能抓住Twitter首次公開募股(簡稱IPO)的機會，或是沒能在25美元的價位買到Facebook股票的話，誰又會在乎2013年是不是社交媒體之年呢？還有，如果你已在巴西股市的大跌中損失慘重，說2013年新興市場走勢糟糕又有什么用呢？

所以現在我想換一種方式，從略帶前瞻性的角度來闡釋這一年底主題。

以下是能在2014年（甚至也許是更長時間）助你一臂之力的策略，如果過去12個月你關注不僅僅是卡爾•伊坎(Carl Icahn)、Twitter或Tesla，那么你應該已經掌握了這些策略。

1. “買入并持有”是行之有效的策略

基金公司Vanguard 2012年吸引了1,300億美元資金，得益于該公司旗下一批相當平淡但卓有成效的低費率指數型基金。蜂擁而至的投資者2013年獲得了豐厚的回報，因主要股指呈現出2003年以來的最佳走勢。

但如果你認為這只是一年的僥幸成功，不妨再想一下。想想標準普爾500指數吧，該指數1926年以來的總回報率平均每年約為10%。再看看近些年來的情況，1970年以來標準普爾500指數年度總回報率平均在15%左右。

另外，在馬克•赫伯特(Mark Hulbert)幾個月前編制的逾200家投資咨詢服務公司的五年業績排行榜上，排名前三的公司采用的均為買入并持有策略。

2013年的經驗教訓不僅僅是買入并持有的投資策略曾發揮過作用（過去時），而是確能發揮作用（現在時）。2014年，在你擺弄估值或者為估值操心之前，請將這一點牢記在心。

2. 預測是不靠譜的

羅伯特•西賴特(Robert Seawright)近期總結出一個精彩的華爾街2013年“最佳”預期表……所有預期都存在16%到30%的誤差。

這些專業投資分析師以往對個股的預期也很不靠譜。比方說：5月份Maxim Group的一名分析師將J.C. Penney的目標價從16.50美元上調至27美元——而Penney沒多久就回落了50%，目前股價在9美元下方。德意志銀行(Deutsche Bank)的預期幾乎一樣不準確，該行分析師5月份曾將Penney目標價上調至18美元。

不過，至少他們當時只是將Penney的評級定為“持有”。

當然，一些預測者做出了正確的判斷。但沒有人能持續做出正確的預期，任何人都不夠可靠——所以，不要再把投資銀行的研究作為你買賣股票的主要依據了。這樣做最終只會令你失望。

3. 不要再買收益率為負的通貨膨脹保值債券

如果你想為了好玩而就“實際”和感受通脹進行一番辯論，就像討論原版《星際迷航》(Star Trek)和《星際迷航：下一代》(The Next Generation)這兩部電視連續劇哪一部更好一樣，那就請便吧。
但在2014年，可別讓你對惡性通脹的過度恐懼導致你（再一次）賠錢了。

美國勞工統計局(Bureau of Labor and Statistics)的消費者價格數據顯示，2012年10月份以來，美國通貨膨脹率一直未突破2%，2011年12月份以來則一直未突破3%。

結果就導致，如果你從2013年年初開始通過iShares巴克萊通脹保值債券交易所交易基金(iShares Barclays TIPS Bond ETF)等基金投資通脹保值債券，你會損失9%左右的資本，而標準普爾500指數同期則上漲了25%。

但盡管如此，2010年以來通貨膨脹保值債券的拍賣收益率仍然經常為負值。

伙計們，這可不是辯論俱樂部……把傲氣咽下去，別再賠錢了。

4. 投資長期債券基金須謹慎

隨著美國聯邦儲備委員會(簡稱Fed)削減債券購買計劃規模，“逐步縮減”正式開始了。

此外，盡管沒有人能精確地預知2014年Fed利率政策會如何變化，但幾個月之前我們確實領教了一番利率哪怕只是小幅走高帶來的影響。

請想一想，今年5月到7月初，10年期美國國債利率上升了約1%，iShares 20年期以上美國國債交易所交易基金(iShares 20+ Year Treasury Bond ETF)本金損失了約15%。這是因為該基金所持的債券有95%期限都在25年以上，債券期限越長，就越容易受利率上升影響。

目前利率出現小幅回落，但可以肯定的是，在2014年的某個時候，利率會再度上升。2013年上半年這段收益率上升的艱難時期將為我們判斷新年市況提供參考。

2014年，在你配置長期債券基金頭寸時，請將這一點考慮在內。

5. 未來任重而道遠

2013年真是令人驚喜的一年，對吧？喔，在你為今年獲得25%的回報而感謝幸運之神時，你也許想祈求上天讓2014年再一次出現如此驚喜的表現。還有2015年、2016年……

因為即使獲得了這么多的回報，普通美國人在退休規劃方面仍然落后得可憐。

2013年年初，富達(Fidelity)迫不及待地宣布該公司今年個人退休金賬戶(IRA)平均余額觸及五年高位……但也僅為81,000美元。富達55歲以上客戶401(K)計劃平均余額也是一樣——雖然有了可觀的增長，但僅有255,000美元。

老經驗告訴我們，退休人士擁有相當于他們最后一年薪水10倍左右的退休金即可過上舒適的退休生活。但如今隨著美國人壽命的延長，醫療費用進一步飆升，假如你有幸在退休之后再活上20到30年的話，就算你的退休投資組合中有100萬美元，你也只能過上一般般的退休生活。

不要把2013年當做在退休計劃上放松一把的借口。未來你可能還有很長的路要走。

6. 個人偏好不可作為投資策略

我幾個月前寫過，對把個人偏好視為投資策略的人來說，沃倫•巴菲特(Warren Buffett) “投資你了解的股票” 這句樸素的建議其實是投資組合殺手。

你對Facebook廣告和隱私設置的不滿并未阻止該股在2013年上漲一倍。

你討厭實體零售商，但這并不能阻止百思買(Best Buy)股價攀升250%。

你嘲笑惠普(Hewlett-Packard)，嘲笑該公司的廉價筆記本電腦和定價過高的打印機，但并不能阻止該股今年飆升80%。

牢記這些經驗教訓吧。

此外，請記住這個道理反過來說也一樣正確。舉例來說：蘋果公司(Apple)今年走勢遠遠落后于大盤，那些一年前超級看漲的“果粉”今年被潑了一大盆冷水。

有許多出色的公司2014年可能會一敗涂地，盡管它們很討消費者喜歡。而許多備受抨擊的公司則會上漲。

這就是華爾街。所以，請確保將你的投資命題建立在市場趨勢和收益數據之上……而不要聽信天花亂墜的廣告宣傳和你鄰居那些不太可靠的看法。

7. 不賭就不會贏

瞧，如果你是個為追求點擊量而嘩眾取寵的財經媒體寫手，或者這個假日季你只是蜷縮在地堡里聊天，預測下一場泡沫的確很有意思。

但從過去幾年的情況來看，泡沫論從任何方面來看都毫無建設性。

2014年仍然會是這種情況。

目前美國失業率為7.0%，是2008年以來的最低水平。第三季度國內生產總值(簡稱GDP)升幅由2.8%向上修正至3.6%。感恩節后進行的投資者情報調查(Investors Intelligence Survey)顯示，約85%的投資者持看漲觀點——為1987年以來最高水平。

哦，是的，標準普爾500指數上漲了25%，是2003年以來表現最佳的一年。

在我們經歷了這些之后，你真的認為現在這一切都會戛然而止嗎？

當然，我從不提倡把每一分錢都投入股市，因為股市中包含著巨大風險。但2013年應該是在股市外離場觀望亦存在巨大風險（用經濟學術語來說是“機會成本”）的鐵證。

如果你一直按兵不動，你就永遠無法獲得比債券市場和所謂“高息”定存單更高的回報。

如果這是你信奉的制勝原則，那就這樣做好了。但如果不是，不妨考慮在2014年多加幾手籌碼——即使你投資組合的大部分都側重于保值。

Jeff Reeves

本文譯自Marketwatch

標籤: 投資理財

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